“大部分资管信托基金等*产品融到的钱层层包装或直截了当的都流向了房地产”已经不是什么秘密了。当前中国没啥其他资产是房地产一样的硬通货，像一颗坚硬的4C钻石支撑着女人虚荣心一样，支撑着投资者*后的信心。但毕竟投资还是要追求多元化的，鸡蛋不能放在一个篮子里，去杠杆大环境下焦虑得像芸芸中产阶级一样的*大佬们不少把目光投向了文化娱乐这一常青树行业。口红效应、“奶嘴乐”理论（Tittytainment），种种说法都表明经济增速放缓、社会阶层趋向固定的大环境下，中国的文娱产业将是一块不错的沃土。文化娱乐产业范围很广，网文、动漫、影视、游戏、综艺，以及短视频如抖音、FM音频如*近第四次传言IPO的喜马拉雅，等等等等，凡是让你感觉到身心愉悦沉浸其中的，都是文化娱乐范畴，所以说这产业是常青树还有一个原因：深刻地契合*基本的人性，永远不用担心需求端。
今天简单讲讲影视项目投资中常见的套路与坑，本文主要受众对象为需要*的新人制片方出品方小白老师、私募里投资影视项目的小白经理，以及勤勤勉勉提供信息撮合交易的小白FA。*大佬们请绕行，请轻拍。
（一）影视投资合作模式
影视投资分为电视剧、电影、网络剧、网络电影（网大）四类，以下的合作套路通用于这四类。以下都是从*者角度说的，投资者换个角度思考就行了。套路总结起来大致分五种情况：
1、影视项目中可以扮演什么角色：码盘主控再出让份额、共同参投、收承制费承制、收发行费发行，以及这四者的组合。
2、手里有剧本/小说IP怎么变现：IP版权入股，或者版权转让收转让费。
3、手里有份额想马上变现怎么办：份额溢价转让收取转让费。
4、手里有份额想马上变现，但又看好前景怎么多捞一笔：约定超额收益部分分成。
5、有好项目想做又缺钱怎么办：手上份额找人代付投资款出让部分投资收益，或者找人来固定收益投资，或者让上下游合作方来垫款。
下面举几个亲身经历的项目来说明一下，请大家体会套路。
1、项目A，甲方有小说版权但没钱，甲方找来乙方，甲方小说版权入股，乙方现金入股，各占50%著作权，共同根据小说IP开发剧本。
2、项目B，甲方码盘，拿到主投权，有资源，但剧本还没有开发，且缺钱，于是找来乙方，乙方支付几百万的转让费从甲方获得参投权，乙方出钱开发剧本，甲方负责搞定政审和销售（如果搞不定乙方可以要求退还所有资金投入），制定一个超额收益线，未超额部分乙方独享，超额部分甲方还可以从中分成。
3、项目C，甲方已有一个好剧本但没钱，找来乙方开发，甲方将剧本作价1500万占投资份额，甲方投资份额=1500万/总投资额，不管*后乙方码了多大金额的盘，甲方就以1500万从中占比例，乙方可获得90%剧本著作权，甲方保留10%，同时设置一个超额收益线，未超额部分按比例分配，超额部分甲方可以以更高比例（例如50%）分配。因为乙方签合同时没有任何资金投入，所以同时还约定如果一年之内乙方没有启动开发，甲方将收回乙方的权利。
4、项目D是一个上市公司主控的利润丰厚的古装头部影视项目，甲方获得了20%的参投权，但是没钱支付，于是找来乙方替自己支付，获得的收益先返还乙方支付的投资款，盈余部分甲方占大头80%，乙方占小头20%。
（二）影视投资一定要小心的坑
讲完了合作模式，再来讲坑。
投资的坑千千万，落实到影视项目，无非就是三类风险：销售风险、政策风险和公司风险。
先说销售风险，就是观众买不买账。影视投资其实是主观性比较强的领域，凡是涉及文艺创作的，主观性都强，萝卜白菜各有所爱，没有一个客观的标准评判作品将被追捧还是被吐槽。话说能被全民吐槽的某种程度上也算是爆款了，这年头影视作品不怕烂，大众审美太分散，再烂如小时代也有铁杆粉，就怕完全没有话题度。规避销售风险其实有个很简单的方法：投剧（电视剧、网剧），不投影（电影、网大）。剧是to B的，影是to C的。剧的购买方是电视台、网络视频平台，通常在一部剧拍摄之前，出品方、制片方会拉着编剧老师和各大电视台、优酷腾讯爱奇艺翻来覆去的讨论剧本大纲，充分论证这部剧是否会受欢迎、演员成本预算是否合适、平台会默默掂量这部剧能给自己带来多少广告收入/会员收入等等，一旦论证通过了，平台会签一个预购协议，销售收入的问题就此解决了，伴随着也基本确定了利润空间。所以如果一个电视剧/网剧项目有了电视台或优腾爱的预购协议，风险会降低很多，当然，风险低了项目份额的价格也会变贵，有预购协议的头部大剧是稀缺标的，一般投资方花钱也抢不到份额的。基本上，剧就像量体裁衣的定制服装，买家早就有了，销售风险低。而电影则像批量生产铺向市场的成衣，销量好坏波动很大，掏钱买*的直接就是千千万万观众，若是口碑不好，影院减少排片量，片子分分钟变成“影院一日游”。网大也是一样道理，刨去部分*、保底模式的网大，主流的分账模式网大收入完全取决于观众有效点击量，是一个*的to C市场。
再来说政策风险，政策风险主要体现在电视剧发行许可证/电影片公映许可证拿不到、电视剧上星许可拿不到、被下架、被撤档等几种情况。电视剧发行许可证还会规定该剧可播放的时段，是否能黄金档播出不仅会影响在电视台的售价，由于现在很多剧都是网台联动，电视台播出时段还直接影响了网络平台销售价格。如果碰上日播变周播、黄金档变深夜档，收入会大打折扣，而如果碰上播出延期，则回款周期会延长。这些政策风险一旦碰上，资方片方都是哀鸿一片。有些政策例如“建国之后不得成精”大家都懂，剧本创作阶段就会避开风险，但有些政策例如“史上*严限古令”突然就来，防不胜防，加上影视项目长周期的特点，动辄几年，很多项目前期一直没问题，重金投入，后期突然碰上一个封杀政策就凉了。对于规避政策风险有三个建议：一是对于军旅、*、刑侦这类题材*好与官方合作，例如与*部金盾影视文化中心合拍之类的；二是对于题材上打政策擦边球的项目一定不要投，例如涉及软*、*、妖魔鬼怪的网大，说被下架就下架；三是尽量参投大资方大片方的头部项目，和业界大户的利益绑定，万一项目要凉大户们也会动用资源给加热回来。
*后来说说公司风险，这里面需要明察秋毫、斗智斗勇的地方太多了。*容易出问题的是作坊式的中小影视公司，甚至一些新三板挂牌的影视公司。影视项目是众所周知的长周期，不仅拍摄、后期制作时间长，发行排期不知道会排到猴年马月，连剧本阶段就折腾五年八年的项目都不在少数。一年完成剧本，几个月搞定拍摄，杀青后一年就播出已经是极好的了，更不用说现在电视台回款极慢，即便是芒果TV、北京卫视这种*梯队的电视台，也有不少播出收官半年多都没回款的项目。长周期、不可控因素多，决定了影视行业对现金流的要求很高，要么家大业大，要么*能力极强，但往往作坊式的中小影视公司不具备这些特点。如果选择风投，要做好回款周期长、收益不如预期的准备，如果选择固投，也需要做回款违约、进入法务诉讼的*坏打算。不管风投还是固投，投资中小影视公司项目的风险都很高。应对公司风险的建议主要有以下三点：
1、做好基本资金保障措施，保障力度从小到大依次为：共管账户、第三方担保、股权质押。一般投资方会要求获得被投方账户的查看+支出审批权限，这个共管账户一般是被投方与他的下游在合同中约定的回款账户，取得这个共管权限主要是为了*时间知晓项目有回款收入，并保证回款在支付自己投资本金和收益之前不被挪用。第三方担保在固定收益投资中用的比较多，就是找担保公司来保证投资方的本金和收益，但只有进入法律诉讼流程才能要求担保公司担负连带责任，不到法律诉讼的份上，担保公司是不会替被投方还钱的。如果*到了法律诉讼层面上，这投资项目也是比较失败的了，诉讼过程通常漫漫无期，哪怕本金收益能足额偿还（通常并不能），资金成本也基本把项目利润都吃掉了。股权质押是比较有力的保障方式，虽然不排除大股东恶意质押*跑路的可能性，但对于大部分略具规模、运营良好的公司，股权质押还是很有保障力的，再不放心的还可以提高对价么，给股权估值打个对折之类的。
2、做好事前尽调，详细了解被投资公司情况、项目情况、参与项目的其他公司情况。这种尽调不光要看公开的信息，更多的是通过圈内的私人消息，影视圈其实不大，公司口碑、项目情况多问问圈内熟人、熟人的熟人，就能摸清个大概。说一个亲身经历的项目，老板朋友牵线搭桥的固定收益项目，因为是朋友介绍，比较信任，收益率又高（有20个点），直接就投了。一年过去，到了该回款的时候，对方公司称电视台还没有回款，所以没钱支付给我们，一拖就是半年多（血淋淋的6-8个点的资金成本啊），*后通过其他渠道一打听，才知道这家公司在和我们签合同之前，就已经把电视台的发行收益卖给另一家了，就像把已经卖出去的房子作*来借钱一样……竟然还借到了……这个项目到现在已经在走法律程序了，所以投资之前一定要多多打听，做好尽调。
3、如果能抢到份额的话，尽量投资上市大影视公司的项目。这个就不多说了，现在投资人的钱都金贵，整个一级市场都在追逐头部、稳妥的明星项目，马太效应很明显，影视投资也不例外。
以上就是总结的影视项目投资中常见的模式和一些避坑方法。现在影视项目*PPT都很花哨，模板Fancy的不得了，拟定的主演个个都是一线大牌（注意，是拟定），有的PPT*后连“为投资方提供不少于三次探班机会，亲身深入剧组一线，与明星*人面对面，为您增添茶余饭后见闻谈资”之类的宣传语都出来了，估计是给煤老板土豪们看的……
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